Ru's space

最近二周幾乎天天到爸爸那邊去帶便當

他也教我怎麼煮菜

之前都跟媽生活

最近才跟爸有密集交流

父女間不像男生那樣

所以爸剛好醬他開自助餐的廚藝教給我

1.豆腐，太晚了沒買到板豆腐用嫩豆腐高挑戰!!(易碎)

先油炸，炸到豆腐表面恰恰後撈起

用剩餘的油爆薑絲，再加一些辣豆辨醬攪一攪

brb = be right back

thx = thanks

u = you

cu = see you

2 = too

ROA(Return On Assets)=純利益/總資產

股東權益是總資產的一部份，所以ROE跟ROA的關係是：ROE=ROA*(平均總資產/平均股東權益)

ROA表示企業透過土地、建築物、工廠、設備、現金、存款等資產運用能夠產生多大利益。

ROE表示「資本效率」、ROA表示「資產敦率」

ROA的分母是總資產，是期初和期末的平均值。企業想提高ROA，應先提高獲利，賣掉無法產生利益的資產(閒置資產)以償還借款而壓縮總資產也能提高ROA。

ROE：企業在一年內平均用自己的每一塊錢幫股東賺了多少錢

EX：發企業96年稅後淨利是5億元，從95與96年的資產負債表中得知，股東權益分別是25億、35億，發企業96年度的ROE就是5億/(25+35億)*2=16.66%

>>>ROE越高，表示企業越有效利用了股東的資本(資本效率高)

巴菲特與ROE，巴菲特的賣出標準，股票ROE「變壞」小於15%、股價「變貴」本益比大於40時。

ROE連續多年(連續5年)超過15%，是巴菲特眼中的「好學生」條件之一。

解構ROE三因子

ROE經過拆解後變「淨利率、總資產周轉率、股東權益乘數」三項數字的相乘。

三因子之一：(看商品賺錢多不多)

純益率(淨利率)=稅後損益/銷貨淨額

「股東權益比率」是判斷企業財務健全性的指標。

總資產中(包括：現金、存款、工廠、設備、土地、建築物、庫存資產等)不需要向別人償還的自有資本比率

這個比率愈大，說明企業的健全性愈高。反之，若企業負債高，股東權益比率數值小，財務健全性就較低。

負債高的企業缺點至少有兩項，一方是賺來的錢要付利息，另一方，財務的穩定健度，萬一營收業積接不上來也可能周轉不靈。

股東權益比率的計算方式

t代表的是時間，那麼第t期的股東權益要如何計算呢？

股東權益t=脫東權益t-1(前一期)+淨利t-現金股利t+現金增資及股票認購活動t-買回公司股票t+/-期他調整項目t

這方程式瞄一眼就好，數字在公開資訊觀測站都有，但為求充份理解

a.本期股東權益是以上一期的為基礎，當本期有淨利產生，股東權益會增加(反之)。簡單來說，資本負債表中的「股東權益」是看損益表中「本期淨利」的臉色。

股利計算方式

BANK利息除以本金機是利率。EX：存入100萬，一年後得到3萬元利息，利率為3萬元/100萬=3%

股票分紅也是一樣。EX：股價64.8，買一張股票要6萬4800，股利3元，如持有該股票並參與除權，就能獲得3千元現金。利率就是3000/6萬4800=4.69%。

>>>存款要等到一年才能取得利息，但股票投資有所謂的「除權息日」，在除權息日之前買進股票就能取得企業所配發的發分股利。

一般來說，正在成長的公司大都將現金投入新的設備，因此沒有現金可以發紅利，而成熟的企業由於市場穩定所需新投資不多，會剩很多現金，因此大部分成熟穩定企業都會發放現金股利。

股票股利=盈餘配股(去年)+公積配股(去年以前所賺到的錢發還給股東)

隨時檢視買進的理由還在不在

如當初是為了高股利買進，若出現分紅減少的情況，這時就沒有必要繼續持有股票了。

一般來說，有能力創造足夠現金以因應高股息所需的大量現金支出，這類的企業在財務面較健全。具有"較高的流動比率"和"較低的負債比"。適合「穩健派」的投資人。

除本益比，另經常利用股價淨值比PBR

本益比PER是從企業的收益性來判斷股價；股價淨值比PBR是根據企業的資產內容來判斷股價。

股價淨值比PBR=股價/每股淨值

股東權益=總資產-負債

>>資產合計：流動資產、基金與投資、固定資產、無形資產、其他資產

>>負債合計：流動負債、長期負債、其他負債

>>股東權益合計：股本、資本公積、保留盈餘、其他項目、庫藏股票

企業淨值等於企業解散後的總資產

每股淨值=股東權益/總股數(益通股+特別股-庫藏股)

本益比到底幾倍才合理?跟企業的盈餘成長率有很大的關係。

成長型的公司具備「持有愈久，成本就愈低」的特性，所以投資人願意花較貴的價格買進，若是原先預期的成長因素不見了，自然就不適用了。

企業能不能持續成長可以從經營團隊，基本面和所屬產業財報研判。

快速成長型的公司特色是股本不大，但不一定是經營高成長產業。只要在產業中有機會擴張有機會享有高市佔率也算。

>>高成長往往伴隨高風險，特別要留意財務結構是否安全。

「成長率」：營收成長率?營益成長率?盈餘成長率?本益本比是根據「盈餘」計算，理論上應該是盈餘成長率，但實際上不管採那一個指標都是預估性質。

一般說來，企業連續幾年持續高成長是很難的。SO，這種計算成式通常只適用於高成長型的企業初期，若是成長已經趨緩，股本也愈來愈大就較不適用。

>>>對於保守的投資人，這種股票還是少碰為妙。

對於高成長率的企業，就算現在本益比高也可以判斷為低價股。為掌握本益比與成長率的關係，PEG值應運而生。

計算PEG，最重要的是未來的年成長率。一般是指3~5年間的每股盈餘的年平均增加率，叫估「EG」。用本期的預估本益比除以EG計算出的數值就是PEG。

巴非特認為投資股票成功的最大秘訣在於「就像以50美分換1美元一樣來購買股票」

除了從業績來確認外，最常用的就是本益比(PER)、股價淨值比(PBR)。

PER、PBR都是股價便宜度評估的標準。

好股票也不趁人氣不旺時買進

人氣旺股票：成交量很大的企業、題材正熱的新興市場股票，投資人關注度高，媒體、證券公司常報導的。

本益比(PER)計算式

PER從公司效益(利潤)出發判斷股價是否便宜的工具。

價格是每股利潤的幾倍。本益比中的「本」=股價、「益」=每股稅後純益。

PER=股價/每股盈餘  (股價=PER*EPS)

企業績效觀察要點

(1)公司做什麼的?

不管公司從事哪個行業都要了解該行業的現狀和發展前景，還有該企業在產業的地位，以及消費者眼裡的吸引人之處。

(2)業績是否良好?

業績影響股價甚鉅，趨勢的變化要比數字的大小來得重要。也就是成長與否是觀察重點。

(3)財務穩不穩?

有沒有過多的借款?經營者有沒善用股東的資本獲取利潤。

損益表---四大步驟

step1：營業收入-成本=營業毛利

利率與股價通常呈反向變動

利率上升，企業跟銀行借入資金會增加利息支出，營運獲利被利息支出壓縮變小，利潤分紅減少，投資人買進意願降低，股價下跌。銀行or郵局利率好，可獲得安全可靠的利息，閒錢投入有風險的股票投資意願減少。

利率降低，企業支付利息少，利潤就會增加。

匯率變動直接牽動著國內企業的獲利能力

「進口物料」當NTD升值，企業的進貨成本減少，獲利提升，有利股價上漲。(反之)

EX>>1:33(NTD升值)，支付US100萬=支付NT3300萬→成本減少，股價↗

EX>>1:35(NTD貶值)，支付US100萬=支付NT3500萬→成本增加，股價↘

「產品外銷」當NTD升值，銷售額因匯差下降，股價下滑。(NTD貶值，銷售額因匯差而增加，有利股價上漲。)

EX>>1:33(NTD升值)，收入US100萬=收入NT3300萬→營收減少，股價↘

EX>>1:35(NTD貶值)，收入US100萬=收入NT3500萬→營收增加，股價↗

注意"負債比率"過高的公司!!!!

公司的總資產－股東自己的資產後＝總負債

總負債跟總資產相比就是「總負債佔總資產比率」

負債比率越低表示財務愈安全。

但各行業不同最好的方式是跟同業相比~較客觀。

EX：銀行and不動產等行業，負債比會比較高，但如果超過100%就很危險。(可排除在投資外)cuz負債比高過100%顯示公司經營過度擴張，將來資金周轉會可能有困難。

但對股東來講，負債比率過代也不是好現象，最好公司有能力借到低利的資金，可以創造高利潤的收益。股東可因公司的「低息舉債經營」而獲得更多報酬。

由"流動比率"看償債能力

投資前要看「流動比率」與「速動率」，以評估公司的短期償債能力如何?!

「流動比率」=流動資產/流動負債 的比率

基本分析目的：成長仍有空間嗎?

除了看財報了解業績的成長狀況，還要再確認以下4點

1.公司規模是否過大

股本大的公司，可以顯示以往經營績效良好，所以累積了較多的經營資本。不過因為股本大，另個意義是獲利難度提高了。

然而，股本愈來愈大等於分母加大，除非利潤能跟得上股本的同步增長，否則獲利一定會稀釋。

2.商品和服務是否有魅力?

公司的價值，經營團隊過去為股東創造的利潤、淨值並不代表未來就能不斷的持續，公司的產品or服務是否有魅力，公司的特有優勢在哪裡?是未來業積增長的前提。

3.還會迅速增長嗎?

產業前景大好的企業，且公司掌握了獨特難以取代的優勢時，企業成長可期，股價自然大有表現空間。

如果企業已經很有人氣，但持續增長的餘地不大，那麼業績and股價的增長可能不會很順利。

檢查利潤

財報拆成大兩塊，第一：公司會不會賺錢、第二：公司未來幾年財務有沒有問題。

「利潤」有三種：

第一種：營業毛利

「營業毛利」=成本-收入

EX：咖啡豆專賣店，一答咖啡豆成本是100元，賣出一箱收入是150元，毛利就是150-100=50元。

營業毛利率=營業毛利/營業收入 的百分比，50/150=33%

(毛利的高低不同產業相距很大，以IC設計公司，通常營業額不高，但毛利很高，若有製作出搶手、獨門的商品時毛利有時高達50%以上；反之，大賣場、超商的百貨流通業，進一箱沐浴乳500，賣出550元，毛利常常在一成左右，要有利潤得靠大量的營業額才行。PS. APPLE代工也是如此)

第二種：營業利益

又稱「營業淨利」=本業收入-直接、間接成本(管銷費用)